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乐视网 的财务风险管理问题研究
摘 摘
要 近年互联网行业异军突起，无论是成长速度、企业规模还是创新模式，都急速增长，并形成了不亚于传统行业龙头的几大互联网巨头。互联网行业的高速发展为经济增添了新的活力。而同时，随着互联网行业的发展，互联网企业将要面对的却是愈加复杂的经济环境以及激烈的企业竞争。若想在这激烈的竞争中稳步发展，互联网企业需要更加关注财务风险的管理。
本文选取了在互联网企业中具有代表性的乐视网，对其财务风险管理问题进行研究。首先对财务风险管理的相关概念进行概括论述，明确了财务风险及财务风险管理的定义。其次对互联网企业及其可能面临的财务风险作了大致介绍。再者重点分析了乐视网的财务风险及其管理现状。最后，针对乐视网的财务风险管理问题进行分析并对如何防范和规避提出了一些对策。
关键词：财务风险；财务风险管理；互联网公司；乐视网
Abstract In recent years, the Internet industry has emerged with a new force. No matter whether it is the growth rate, enterprise scale or innovation mode, it has grown rapidly, and has formed several Internet giants no less than the traditional industry leaders. The rapid development of the Internet industry has injected new vitality into the economy. At the same time, with the development of the Internet industry, Internet companies are facing a complex economic environment and fierce competition. To develop steadily in the competition, Internet companies need to pay more attention to the management of financial risks. This paper selects letv, a representative Internet company, to study its financial risk management. Firstly, the concepts of financial risk management are summarized, and the definition of financial risk and financial risk management is defined. Secondly, it makes a general introduction to Internet enterprises and their possible financial risks. Furthermore, the financial risk of letv and its management status are analyzed. Finally, this paper analyzes the financial risk management of letv and puts forward some countermeasures. Key words:
Financial risk; Financial risk management; Internet companies; Letv
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论„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 (一) 选题背景与意义„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2 (二) 国内外文献综述„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2 (三) 论文的结构及主要内容„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4 (四) 论文的研究方法„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4
一、 财务风险管理理论概述„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5 (一) 财务风险管理定义„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5 (二) 财务风险管理内容„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5 (三) 财务风险管理的原则„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„6 二、 乐视网的财务风险及管理现状
„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 6 (一) 乐视网的基本情况 „„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 6 (二) 乐视网面临的财务风险 „„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 7 (三) 乐视网财务风险管理的措施„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 10
三、乐视网的财务风险管理问题及对策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„10 (一) 乐视网在财务风险管理中存在的问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 10 (二) 加强乐视网财务风险管理的措施„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 12 参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„13 致
谢„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„14
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( (一 一) ) 选题背景与意义
1. 选题背景
近年互联网行业异军突起，无论是成长速度、企业规模还是创新模式，都急速增长，并形成了不亚于传统行业龙头的几大互联网巨头。与此同时，随着互联网行业的发展，同类竞争者层出不穷，无论是网络购物（淘宝、京东、苏宁、聚美优品、唯品会等），还是视频网站（优酷、爱奇艺、腾讯、乐视、搜狐等），包括搜索引擎和社交平台，都不断冒出新的竞争者，对于客户资源的争夺之战愈发激烈。我国互联网行业整体发展蓬勃向上，而互联网企业在经营发展的过程中，将要面对的却是复杂的经济环境以及激烈的企业竞争。想要拥有良好的竞争力，合格的企业管理自然是必不可少的，若而想要让企业在竞争中稳步发展，则需要加强对财务风险的管理。
2. 选题意义
互联网行业是新兴产业，其发展历程较短暂，并且该行业具有新兴行业与传统行业交融的特点。现阶段学术界针对这个行业的财务风险管理的研究还比较少，但是互联网行业的发展前景广阔，对该行业的财务风险管理进行研究，既对原有相关理论有补充检验作用，也能够对企业持续发展起到指导作用。
乐视网创造性的提出了新的商业模式，首创了视频网站“收费＋免费”相结合的盈利模式，以此为基础而创造的“乐视生态”则提出了“平台＋内容＋终端＋应用”的全产业链发展的新型模式，一度使得行业内其他企业为之惊叹。然而，2016 年 11 月起乐视爆发了严重的资金危机，使得“乐视”的口碑、声誉急速下降。一夕之间，乐视网从行业领先变得负债累累，不禁令人深思。因此本文选择乐视网作为案例，针对其财务风险进行深入分析，并结合乐视资金危机事件及其最新现状进行研究，以期能够为互联网行业的财务风险管理提供借鉴意义。
( (二 二) ) 国内外研究现状
1. 国外研究现状
风险管理的概念,最早是在 1930 年由美国宾夕法尼亚大学的 Solomon Schbner 博士在美国管理协会召开的一次保险问题会议上提出的。随后，风险管理受到各国政府、经济学家和企业家的重视,并很快就发展成为了一门新兴的管理学科。Altman 在 1968 年按照企业资产规模，使用多元线性判断模型研究企业财务风险及破产问题。将 33 家陷入财务危机宣布破产的企业与 33 家非破产企业进行配对，最终确定 5 个财务变量作为是否存在财务危机和是否破产的判断变量。
美国的风险管理学家 Gleason J.T.在其《财务风险管理》一书中,指出了风险管理对企业的重要性并且把风险管理内容主要概括成以下三个方面:（1）对企业可能面临的所有
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风险做出准确并且及时的测量;（2）建立一种过程用以分析企业总风险在生产经营业务范围内的评估;（3）在企业内部建立专门负责风险管理的部门,以控制企业风险和处理企业风险发生所带来的损失。
Kar Yan Tam(1990)模拟人体的神经网络的运行方式，建立了一套财务风险预警系统，准确率非常高，同时也适用于复杂经济环境中的风险预警。
KaChi Lam（1999）探讨了建设—经营—转让（BOT）项目的财务风险特征的重要性。目标是确定和讨论各种类型的财务风险变量与采购的不同阶段的重要性。研究了财务风险变量与 BOT 项目不同阶段之间关系的性质。发现“利率波动”变量是投资前阶段最重要的金融风险变量。建立了一个采用判别分析的数学模型来证明与五个 BOT 项目阶段相关的金融风险变量的分类。
2004 年 10 月，COSO 委员会正式发布了《全面风险管理—整合框架》（Enterprise Risk Management—Integrated Framework），强调风险管理框架必须和内部控制框架相一致。
Ziman（2013）和 Jieh-Haur Chen（2010）都认为致力于风险管理的系统体系结构可能是解决金融领域更复杂的任务之一。使用衍生工具来避免这种风险是一种实用的策略，但严重依赖交易者的预测技巧和准确性。在多个层面上，金融公司，金融监管机构，政府以及跨国监管机构都将金融风险问题特别放在了计算、管理，报告和监督的方式下，并且进行了严格的审查。因此，支持金融风险系统实施的技术基础已经发生了相当大的变化，并已成为金融业背景下涉及系统和技术的最复杂的领域之一。
Grantley Taylor（2015），研究了对国际财务报告准则（IFRS）之前和之后 2002-2006 年间澳大利亚上市资源公司的财务风险管理披露（FRMD）模式提供了深入的见解。调查结果显示，IFRS 的引入将改变公司沟通风险信息的意愿。
Jong Ho Hwang(2015)和 Hong Wang（2014）认为企业的财务风险预测一般基于企业自身的财务或非财务特征。将马尔可夫体制转换和 Z-score 模型以及资本资产定价模型(CAPM)相结合，同时进行研究。在实践中运用该理论可为财务风险控制、识别，检测和控制研究提供理论依据。
2. 国内研究现状
中国开始关于财务风险的研究是在 20 世纪 80 年代。1987 年，郭仲伟结合当时中国的具体情况重新阐述了财务风险的概念，介绍了如何将分析与决策结合在特定环境中的定性和定量研究中。
黄长江、田裕英（2005）分析了企业的各项财务风险，认为为应对各种风险，企业应当优化资本结构，培育核心竞争力，建立风险偿还基金。还提出了使用套期保值的方法用以降低公司的财务风险。目标设立是风险管理的前提，企业在进行风险确认、评估之前，目标就己经存在。目标确立之后，就需要进行事件确认，然后识别风险。进而进行风险评估，考虑潜在事件对企业目标实现的影响程度，由此再得出风险的应对策略。策略一经确定，企业就需要设计实施控制活动来实现其策略。
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吴多阳（2013）指出负债资金比的普遍过高和固定资产的投资失误加大了我国企业的财务风险。
徐玉芳、邵胜华（2017）基于国内外现有财务预警模型，构建出两种中小型企业财务预警回归模型。通过回归模型，对选取的 80 家中小企业上市公司的财务风险进行实证分析。研究结果表明：对于 ST 和非 ST 企业，综合回归模型的财务危机预警准确率比起纯财务指标回归模型的有明显的提高。
赵海峰（2017）利用 F 值分析，财务比率分析等方法识别目标公司的财务状况。从三个角度，结合公司的财务风险状况，提出相应的建议，即完善财务风险预警机制，完善财务风险控制体系，完善企业财务风险控制机制。
王天然（2014）认为，互联网企业的财务风险的成因主要有以下几个方面：互联网企业的财务管理系统无法更好的去适应千变万化复杂的宏观环境；管理者未能清晰认识到企业财务风险的客观性；财务决策缺乏一定的客观性；互联网企业的内部缺乏完善的内部制度；互联网企业缺乏健全的监管机制。
肖晓蔚（2015）从三个方面，提出了互联网时代的财务风险管理措施：构建基于互联网技术的内部控制制度；注重培养高素质的信息型财务人才；建立更加科学有效的技术保障体系。
宋明瑜（2016）认为，互联网企业具有“流量经济”模式、轻资产运营模式、轻成本重费用、产品更新换代快和以权益融资为主的财务特点。互联网企业的财务风险既有一般企业的特征也有其自有的特殊性。与一般企业相比较，互联网企业的资金短缺风险是最主要的风险。他根据互联网企业的特点，将财务风险划分为筹资活动、投资活动、经营活动引发的财务风险，并且提出了：拓宽资金来源，开展多渠道融资；加强投资项目风险分类监管；加强现金流和应收账款风险控制管理和多元经营的财务风险来防范规避对策。
吴雪珍（2017）分析了新常态下的互联网企业的运营特点，并划分了其财务风险，包括资金风险、运营风险、内控监管风险、政策风险，同时还提出完善内控制度、健全风险预警机制、建立科学的财务信息系统以及强化风险意识的风险防控建议措施。
3. 文献述评
现有文献对财务风险的研究较为多样，涵盖了概念、分类、度量、控制等方面。在财务风险的来源方面，除了由于企业的经营活动所引起的资金流动外，管理层面的原因也十分重要，并且企业内部针对财务风险的管理疏忽或失效同样也是其产生的来源之一。再者，关于财务风险管理的探讨主要都集中在公司治理角度，防范措施大致相同。另外，因为不同行业的特征也是各不相同，所以财务风险也很难一概而论，因此只能结合行业特征来进行财务风险管理研究。虽然互联网技术的发展促进了行业的发展，但是其短短十几年的发展历程，使得目前针对互联网企业财务风险的研究尚未深入，研究领域也滞后于行业发展。随着互联网企业的不断发展以及其地位的提高，互联网企业财务风险的重要性愈发凸显，本文将结合互联网行业逐步向其他行业渗透的发展趋势，选择已将业务拓展到家电制造业
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的乐视网作为案例，针对其财务风险管理问题进行深入研究。
( (三 三) ) 论文 的结构及主要内容
全文共分为三部分，结构和主要内容要点如下：
第一部分：财务风险管理理论概述。本章分为三个小节。第一小节是财务风险定义，对于本文中所提及的财务风险进行解释。第二小节是：财务风险管理定义。对财务风险管理进行简单的解释。第三小节是：财务风险管理的原则，主要介绍了企业在进行财务风险管理是所要遵循的原则。
第二部分：乐视网的财务风险及管理现状。本章分...
